L’action Corus fait face à des vents contraires majeurs depuis des années, mais peut-elle enfin se redresser ou la situation va-t-elle continuer à s’aggraver ?
Depuis des années, alors que les Canadiens coupent leurs abonnements au câble et que la popularité des services de diffusion continue d’augmenter, il y a eu un changement majeur dans le paysage médiatique. De plus, avec l’essor des médias sociaux, beaucoup plus de publicité est dépensée en ligne plutôt qu’à la télévision, ce qui a un impact important sur des actions comme Corus Entertainment ( TSX:CJR.B ).
En raison de ces changements majeurs dans l’industrie des médias, Corus a dû faire face à des vents contraires importants au cours des dernières années, ce qui a eu une incidence à la fois sur ses activités et sur le cours de ses actions.
Et en raison de l’important endettement, les actions se vendent de manière assez constante, depuis 2018.
La pandémie n’a pas aidé non plus. Des montants importants de dollars publicitaires ont été réduits au cours des premiers trimestres alors qu’il y avait encore une tonne d’incertitude.
Cependant, malgré ces vents contraires constants, Corus a fait un travail impressionnant dans la gestion de ses activités. Il s’est rapidement remis des premiers mois de la pandémie et a réussi à continuer de rembourser une grande partie de sa dette, tout en gardant son dividende intact.
En fait, depuis la fin de son exercice financier 2018 jusqu’à aujourd’hui, Corus a remboursé plus de 800 millions de dollars de dettes. De plus, le spin-off des médias de Shaw a versé 200 millions de dollars supplémentaires en dividendes aux investisseurs.
Il ne fait aucun doute que la société de médias de masse continue de faire face à des vents contraires et est à nouveau touchée par la baisse des revenus publicitaires. Pourtant, Corus n’est pas seulement dans une meilleure situation financière, il a prouvé qu’il peut continuer à générer des flux de trésorerie disponibles impressionnants, quelles que soient les conditions du marché.
Donc, si vous vous demandez comment les actions de Corus se comporteront et résisteront à la tempête jusqu’en 2023, voici ce qu’il faut considérer.
Corus Entertainment est fortement touché par la conjoncture économique
Le rendement des actions de Corus à court terme dépendra fortement de la conjoncture économique. Corus a un certain nombre de sources de revenus, y compris ses propres services de diffusion en continu. Cependant, sa principale source de revenus reste la publicité, qui est déjà en baisse alors que les spécialistes du marketing anticipent une récession à l’horizon.
La publicité est toujours l’une des premières dépenses à être réduite lorsque les entreprises s’attendent à une récession, ce qui est logique. Lorsque les taux d’intérêt augmentent et que l’environnement économique est suffisamment mauvais pour que de nombreuses entreprises licencient des employés, naturellement, les entreprises ne feront pas autant de publicité.
Par conséquent, bien que les dépenses publicitaires soient en baisse, les actions de Corus auront probablement du mal à se redresser. Cependant, si vous êtes intéressé à acheter des actions de Corus, ce devrait être pour son potentiel à long terme.
L’action Corus se négocie sous-évaluée
Le titre est nettement sous-évalué en ce moment. Donc, s’il peut continuer à traverser la tempête dans cet environnement économique, il pourrait offrir une tonne de potentiel lorsque le marché se redressera.
Par exemple, au cours de l’exercice 2023, Corus devrait réaliser un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) de 371 millions de dollars. C’est une baisse de plus de 16 % par rapport aux 440 millions de dollars d’EBITDA qu’il a gagnés au cours de l’exercice 2022.
Cependant, aujourd’hui, après que le cours de son action se soit si fortement vendu, Corus a une valeur d’entreprise de seulement 1,9 milliard de dollars. Par conséquent, son ratio EV/EBITDA prévisionnel est faible de 5,1 fois. De plus, les analystes s’attendent à ce qu’il amorce sa reprise au cours de l’exercice 2024, lorsque l’EBITDA devrait rebondir à près de 400 millions de dollars.
Corus devrait toujours être rentable au cours de l’exercice 2023, les estimations consensuelles appelant à 0,22 $ de bénéfice par action (EPS). C’est légèrement inférieur au dividende annuel de Corus de 0,24 $, ce qui explique peut-être pourquoi son rendement a grimpé à 11,5 %.
Non seulement son BPA devrait se redresser et croître de 64 % au cours de l’exercice 2024, mais les flux de trésorerie disponibles de Corus en 2023 devraient être supérieurs à 162 millions de dollars. Donc, étant donné qu’il en coûte moins de 50 millions de dollars pour financer son dividende pendant une année entière, le dividende de Corus est en réalité beaucoup plus sûr qu’il n’y paraît.
Cela étant dit, il y a certainement beaucoup de risques à détenir des actions Corus, surtout à court terme avec un environnement économique aussi incertain.
Cependant, compte tenu du bon marché de Corus et de sa capacité à générer des flux de trésorerie disponibles impressionnants année après année, il a certainement le potentiel de se redresser considérablement au cours des prochaines années.
