Les actions de Tucows ont chuté de 63% lors de la vente des actions technologiques et n’ont montré aucune reprise.
Deux types d’actions ont connu leur pire cauchemar en 2022 : les actions technologiques et celles à fort levier d’endettement. Les entreprises à fort endettement subissent un coup dur de la hausse des frais d’intérêts due aux hausses de taux d’intérêt. En règle générale, les actions de croissance n’ont pas un effet de levier élevé, mais chutent quand même dans un environnement de taux d’intérêt en hausse et d’inflation. Un titre qui a chuté et a pris les deux coups était Tucows ( TSX: TC ).
Dynamique du cours des actions
L’action Tucows a chuté de 63 % par rapport à son sommet de novembre 2021 à un creux de six ans de 40,81 $ US. Alors que d’autres actions technologiques ont montré une reprise cette année, il n’y avait pas de reprise en vue pour Tucows. Cela vous laisse avec une question, ce stock à petite capitalisation a-t-il un avantage ? Après tout, il a rebondi de plus de 70 % en 12 mois au cours de ses poussées de croissance. Voyons s’il y a une poussée de croissance en cours alors que l’action se rapproche de sa catégorie de survente.
Pourquoi l’action Tucows a-t-elle chuté de 63 % ?
Tucows fournit aux gens un accès Internet via la technologie des services de communication (Wavelo), les services de domaine (Tucows Domains) et l’infrastructure Internet à fibre optique (Ting). Alors que Ting est une entreprise à forte intensité de capital qui a besoin de capitaux pour déployer la fibre, Wavelo et Tucows Domains sont des entreprises basées sur des logiciels qui génèrent des bénéfices sur des revenus plus élevés par utilisateur. Les trois entreprises bénéficient du volume, et Tucows a augmenté le volume pendant la pandémie alors que le monde passait à Internet.
En 2022 , Tucows a commencé à restructurer ses activités et a accéléré la construction de son réseau de fibre, en dépensant 86,3 millions de dollars US en capital (contre 56,2 millions de dollars US en 2021). Ces décisions ont considérablement augmenté ses intérêts débiteurs de 315 % à 14,5 millions de dollars US (4,6 millions de dollars US en 2021). Ces dépenses élevées ont poussé Tucows à une perte nette de 27,6 millions de dollars américains (contre un bénéfice de 3,4 millions de dollars américains en 2021). Ting a été le plus gros contributeur aux pertes, affichant un BAIIA ajusté de -21,6 millions de dollars.
Cela explique la baisse de 63% du cours de l’action Tucows. Mais le titre a connu des poussées de croissance après de fortes baisses.
Une poussée de croissance est-elle en vue pour Tucows ?
L’expansion du réseau de fibre de Tucows a augmenté les adresses utilisables de Ting. Cette année, Ting se concentrera sur l’optimisation de cette infrastructure en ajoutant plus d’abonnés à son réseau, générant ainsi plus de revenus.
La prochaine grande opportunité de croissance viendra probablement de Wavelo, qui propose des services de plate-forme et des services professionnels et des solutions de facturation aux fournisseurs de services Internet. Tucows migre actuellement ses clients vers Wavelo. Comme il s’agissait de la première année depuis que la plateforme est devenue opérationnelle, les honoraires professionnels représentaient la majeure partie de ses revenus. Généralement, ces frais ont des marges plus élevées, mais Wavelo a facturé des frais moins élevés à DISH car ce dernier apporte des prix perturbateurs et une large base d’abonnés. En conséquence, l’EBITDA ajusté de Wavelo a chuté de 47 % à 3,9 millions de dollars US. Tucows s’attend à des volumes plus importants de DISH qui pourraient se convertir en revenus récurrents plus élevés dans les années à venir.
Les investissements dans les deux segments ci-dessus pourraient stimuler la croissance à l’avenir.
Qu’en est-il de l’activité de domaine de Tucows ?
Wavelo et Ting sont des entreprises complémentaires, mais l’activité principale de Tucows est la vente de domaines. Elle tire 76 % de ses revenus de l’activité de domaine et contribue à hauteur de 44,8 millions de dollars US à l’EBITDA ajusté. En fait, les bénéfices de l’activité de domaine ont plus que compensé les pertes de 21,5 millions de dollars US de Ting.
Tucows est le deuxième plus grand registraire de domaine au monde, avec OpenSRS, Enom, Ascio et Hover sous son égide. Il cherche à intégrer ces plates-formes et à explorer de nouveaux services pour aider les clients du domaine à étendre leur présence sur le Web. Ces services supplémentaires pourraient apporter à l’entreprise des revenus supplémentaires provenant de sa vaste base de clients de domaines. C’est là que se trouve l’argent réel et pourrait créer une poussée de croissance pour Tucows.
L’action Tucows est-elle un achat à son plus bas niveau en six ans ?
L’année 2023 reste difficile pour les entreprises technologiques à fort effet de levier. Tucows a une dette nette de 235,3 millions de dollars américains et sa réserve de trésorerie de 23,5 millions de dollars américains est insuffisante pour financer les pertes pour une autre année. Je reste baissier sur le titre jusqu’à ce qu’il y ait une annonce dans le domaine des affaires et un allégement de la dette.
Un environnement de taux d’intérêt élevés n’est pas le bon moment pour augmenter les dépenses en capital, car cela réduit vos rendements. Il existe de meilleures actions technologiques et de télécommunications avec des bilans plus solides. Shopify permet aux détaillants de créer des boutiques en ligne avec des services complémentaires tels que la gestion des stocks, les paiements, le marketing et l’analyse. De plus, il a un faible effet de levier. En ce qui concerne les télécommunications, BCE est une meilleure option car elle a financé son déploiement accéléré de la fibre (2020 et 2022) à des taux d’intérêt record.
Au cours du trimestre de décembre, le géant canadien du commerce électronique a enregistré une hausse de 26 % d’une année sur l’autre grâce à une solide augmentation de 30 % de ses revenus de solutions marchandes. Alors que Shopify a réussi à battre les estimations des analystes en matière de haut et de bas au dernier trimestre, ses sombres perspectives pour 2023 ont apparemment déçu les investisseurs. L’entreprise technologique s’attend à ce que la croissance de ses revenus soit « dans les pourcentages élevés de l’adolescence » au cours de l’année en cours. Depuis le début de l’année, SHOP se négocie désormais avec des gains de 28,5 %.
MTY Food Group , Ballard Power Systems et Cenovus Energy ont également été parmi les moins performants de la bourse, car ils ont plongé d’au moins 4,5 % chacun.
D’un autre côté, Ero Copper , Canadian Tire et Teck Resources ont progressé d’au moins 5 % chacune, ce qui en fait les actions TSX les plus performantes de la journée.
Selon leur volume d’échanges quotidien, la Financière Manuvie , Enbridge , Cenovus Energy, Suncor Energy et Summit Industrial Income REIT ont été les actions canadiennes les plus actives . Notamment, environ 26,7 millions d’actions de Manuvie ont changé de mains en bourse hier.
La TSX aujourd’hui
Les prix des matières premières à tous les niveaux, en particulier les métaux, se négociaient avec de lourdes pertes tôt vendredi matin. Compte tenu de ces signaux négatifs, on s’attend à ce que l’indice TSX, riche en ressources, se négocie sur une note baissière à l’ouverture aujourd’hui avec de fortes baisses attendues des actions minières et énergétiques.
Bien qu’aucune publication économique importante ne soit prévue, les investisseurs canadiens voudront peut-être rester prudents avant d’entamer le long week-end du jour de la famille. A noter que les marchés américains resteront également fermés lundi pour l’anniversaire de Washington.
Du côté des événements corporatifs, des compagnies canadiennes comme Air Canada et Uni-Sélect devraient annoncer leurs derniers résultats trimestriels le 17 février.
