Malgré des résultats solides le 27 août dernier, le cours de l’action NVIDIA a chuté … mais pourquoi ?

Les résultats trimestriels de NVIDIA publiés le 27 août 2025, leur impact en bourse et les raisons de la réaction du marché.

NVIDIA a affiché des résultats impressionnants au 2ᵉ trimestre fiscal 2026, mais la réaction à la baisse du marché est justifiée par des attentes extrêmement élevées. Les inquiétudes persistent.

Résultats publiés le 27 août 2025

• NVIDIA a annoncé pour le deuxième trimestre fiscal 2026 (clos au 27 juillet 2025) un chiffre d’affaires de 46,7 milliards USD (+56 % sur un an), légèrement au-dessus des attentes de Wall Street.

• Le segment Data Center, crucial dans le portefeuille AI, a généré 41,1 milliards USD, un record séquentiel et annuel (+56 %), mais légèrement en retrait par rapport aux prévisions.

• Le résultat dilué non-GAAP s’élève à 1,05 USD par action, en deçà du consensus à ~1,02 USD.

• L’entreprise a annoncé un programme de rachat d’actions de 60 milliards USD additionnel.

• Aucun revenu provenant des ventes de puces H20 en Chine durant le trimestre, en raison des restrictions américaines et de la situation géopolitique.

• Pour le troisième trimestre, la société prévoit un chiffre d’affaires autour de 54 milliards USD (±2 %), toujours sans inclure les ventes en Chine.

Réaction en bourse et dynamique du marché

• Malgré des résultats solides, le cours de l’action NVIDIA a chuté d’environ 2 à 5 % dans les échanges après clôture.

• Le repli est essentiellement dû à :

  • Une légère déception dans le segment Data Center malgré un record de revenus.

  • L’absence de ventes de puces H20 en Chine qui représente une potentielle opportunité de marché de 50 milliards USD, dans un contexte tendu géopolitiquement.

  • Un marché inquiet d’un possible ralentissement dans le secteur de l’IA et de valorisations jugées excessives, en référence à une bulle comparable à celle des années dot-com.

• Toutefois, plusieurs analystes ont maintenu ou relevé leurs objectifs de cours – certains jusqu’à 220 USD – jugeant que la dynamique à long terme de NVIDIA dans l’IA reste robuste.

• Reuters souligne que malgré cette guidance ferme (~54 milliards USD), la croissance de 6 % seulement d’un trimestre à l’autre (le premier en chiffres à un seul digit depuis le début du boom IA) inquiète le marché.

• D’un autre côté, certains estiment que le cycle de l’IA en est encore à ses débuts et que NVIDIA conserve des fondamentaux solides.

Synthèse

L’avenir de NVIDIA dépendra de sa capacité à maintenir une croissance soutenue dans un contexte de concurrence et d’attentes très élevées. Après avoir connu une progression exceptionnelle grâce à l’essor de l’intelligence artificielle, l’entreprise doit continuer à innover avec ses prochaines générations de GPU et diversifier ses sources de revenus, notamment dans les solutions logicielles et les secteurs émergents comme l’automobile autonome et les réseaux. Cette croissance est toutefois mise sous pression par les hyperscalers comme Amazon, Microsoft et Google, qui développent leurs propres puces afin de réduire leur dépendance à NVIDIA, ce qui pourrait peser sur ses marges à moyen terme.

Un autre facteur clé réside dans la réintégration du marché chinois. La Chine représente une opportunité de plusieurs dizaines de milliards de dollars, mais les restrictions américaines sur les exportations de puces avancées limitent actuellement les ventes. NVIDIA tente de contourner ces obstacles en proposant des versions conformes aux réglementations, mais leur adoption reste incertaine. Si les tensions géopolitiques venaient à s’apaiser ou que des exemptions étaient accordées, cela constituerait un catalyseur de croissance majeur pour l’entreprise.

Enfin, la confiance des investisseurs repose sur la viabilité à long terme de l’expansion de l’IA. Les marchés craignent que les investissements massifs dans les infrastructures d’IA atteignent un sommet de cycle, surtout si les applications comme ChatGPT ou Copilot ne génèrent pas encore les revenus espérés pour justifier de tels budgets. Un ralentissement des dépenses des grands acteurs du cloud ou une concurrence accrue de sociétés comme AMD, Intel ou de nouveaux entrants spécialisés pourrait réduire la domination de NVIDIA et peser sur sa croissance.

En somme, la valorisation de NVIDIA restera soutenue si l’entreprise parvient à prouver que la demande en IA est durable, qu’elle peut maintenir son avance technologique et qu’elle réussit à réintégrer la Chine dans ses revenus. À défaut, même avec des résultats solides, le titre pourrait connaître une correction sous l’effet d’attentes trop élevées et de craintes liées à un ralentissement du cycle de l’IA.