First Quantum est une action du TSX qui se négocie 61 % en dessous de ses sommets historiques. Cependant, l’action minière se négocie toujours à un prix élevé.
First Quantum Minerals ( TSX:FM ), dont la capitalisation boursière est estimée à 10,34 milliards de dollars , est active dans l’exploration, le développement et la production de propriétés minières. Elle explore des matières premières telles que le cuivre, le nickel, la pyrite, l’or, l’argent et le zinc. First Quantum est bien diversifiée, avec des mines en exploitation en Zambie, au Panama, en Finlande, en Turquie, en Espagne et en Australie.
Au cours des 10 dernières années, les actions minières du TSX ont rapporté moins de 5 % aux actionnaires, ce qui les place loin derrière les marchés plus larges. En baisse de 61 % par rapport aux sommets historiques, voyons si l’action FM se négocie à un multiple attrayant en novembre 2024.
Pourquoi l’action First Quantum sous-performe-t-elle ?
La croissance des bénéfices est un facteur clé de la valeur boursière d’une entreprise. Au cours des 10 dernières années, First Quantum a augmenté son bénéfice par action ajusté à un taux de croissance annuel composé de 8,8 %, ce qui est encourageant pour une entreprise du secteur minier cyclique.
Cependant, First Quantum a dû faire face à des difficultés opérationnelles dans ses mines en raison de niveaux de production inférieurs aux prévisions, de coûts en hausse et de pannes de courant, qui ont tous eu un impact sur la confiance des investisseurs.
Comme d’autres actions minières, la performance de First Quantum est liée aux prix des matières premières qu’elle extrait. First Quantum tire la majorité de ses revenus de l’extraction du cuivre, un secteur qui a connu une volatilité importante au cours de la dernière décennie.
En juin 2023, First Quantum a versé aux actionnaires un dividende annuel de 0,29 $ par action, ce qui représente un rendement de 1,7 %. Cependant, le versement a été abaissé à 0,21 $ par action en novembre 2021 et a été complètement suspendu en 2024.
Les entreprises qui versent des dividendes doivent générer des flux de trésorerie suffisants pour verser régulièrement des dividendes aux actionnaires et renforcer leur bilan. Au cours des 12 derniers mois, la société minière a déclaré une sortie de trésorerie disponible de 462 millions de dollars, contre un flux de trésorerie disponible de près de 2 milliards de dollars en 2021.
Le pessimisme des investisseurs est également lié au niveau élevé de la dette de First Quantum. L’entreprise a terminé le troisième trimestre 2024 avec une dette à long terme de 7 milliards de dollars. Au cours du trimestre de septembre, ses charges d’intérêts se sont élevées à 672 millions de dollars, soit plus que son résultat d’exploitation de 652 millions de dollars.
Quelle a été la performance de First Quantum au troisième trimestre 2024 ?
Au troisième trimestre, la production de cuivre de First Quantum s’est élevée à 116 000 tonnes, en hausse de 13 % par rapport au deuxième trimestre. L’amélioration des volumes a entraîné une baisse séquentielle des coûts décaissés C1, qui se sont élevés en moyenne à 1,57 $ par livre. Le coût C1 est une mesure que les mineurs utilisent pour évaluer les coûts directs de production d’un minerai. Il est exprimé sur une base unitaire, ce qui donne un aperçu de la rentabilité.
Les bonnes performances de First Quantum au troisième trimestre lui ont permis d’augmenter ses prévisions de production de cuivre pour 2024 entre 400 000 et 420 000 tonnes.
Malgré la baisse des prix du cuivre, First Quantum a augmenté son chiffre d’affaires et son EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de 4 % et 55 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre. Avec 1,5 milliard de dollars de liquidités, First Quantum doit consolider ses résultats pour regagner la confiance des investisseurs.
Avec un prix de 33 fois les bénéfices futurs , l’ action TSX, qui a été malmenée, se négocie à un prix élevé, compte tenu de ses faibles marges bénéficiaires et de ses flux de trésorerie négatifs. Compte tenu des estimations consensuelles des objectifs de cours, les analystes qui suivent l’action FM s’attendent à ce qu’elle baisse de 10 % au cours des 12 prochains mois.
