Les actions du constructeur de jets privés Bombardier ( TSX:BBD.B ) ont monté en flèche depuis l’année dernière, même lorsque les marchés étaient faibles. Alors que l’entreprise semble se redresser, sa récente croissance financière et l’amélioration de son bilan ont certainement stimulé la confiance des investisseurs. L’action Bombardier a bondi de 40 % au cours des 12 derniers mois, battant notamment des marchés plus larges. Il a subi un regroupement d’actions de 25: 1 en juillet 2022.
Qu’y a-t-il derrière la poussée de Bombardier?
Un Bombardier de 6 milliards de dollars est maintenant une entreprise de fabrication de jets privés pure après avoir vendu quelques marchés verticaux clés au cours des dernières années. La faillite semblait autrefois inévitable pour elle il n’y a pas si longtemps en raison de son énorme endettement. Cependant, de solides performances opérationnelles et un changement d’orientation stratégique semblent l’avoir ramenée sur la voie de la croissance.
Bombardier tire les trois quarts de ses revenus totaux de la fabrication d’avions à réaction, tandis que le reste provient du segment du marché secondaire.
L’année 2022 a été marquée par une belle croissance pour Bombardier. Dans ses résultats préliminaires du quatrième trimestre de 2022, publiés le 17 janvier, il a déclaré des revenus totaux de 6,9 milliards de dollars américains. Cela représente une augmentation décente de 13% d’une année sur l’autre. Il a également dépassé les prévisions déclarées par la direction plus tôt en 2022.
L’année dernière, elle a livré 123 avions, dépassant son estimation précédente de 120. Outre les revenus, le profil de marge s’est également amélioré, passant de 15 % à 19 % pour les neuf mois clos le 30 septembre 2022. Les marges ont augmenté en raison des produits à marge élevée et l’exécution réussie des stratégies de réduction des coûts. Il faudra également voir comment ses marges prendront forme dans un contexte d’inflation fulgurante cette année.
Pour l’année 2022, il prévoit des flux de trésorerie disponibles de 735 millions de dollars américains. Malgré ces points positifs, Bombardier demeure une entreprise déficitaire sur une base annuelle. La société publiera ses résultats du quatrième trimestre (T4) 2022 le 9 février 2023.
Bombardier fait-il vraiment demi-tour?
Les efforts de désendettement ont considérablement renforcé le bilan de Bombardier ces derniers temps. À la fin du troisième trimestre 2022, elle avait une dette nette de 5,18 milliards de dollars, en baisse par rapport à plus de 8,5 milliards de dollars à la fin de 2020. Les investisseurs pourraient s’attendre à ce que les remboursements de sa dette se poursuivent avec une croissance potentielle des flux de trésorerie disponibles.
L’action BBD.B se négocie actuellement une fois ses ventes et offre un rendement de flux de trésorerie disponible de 4 %. Il se négocie à un multiple cours/bénéfice à terme de 39, sur la base des estimations des analystes. Le stock semble être allé trop loin, trop tôt. Un soupçon de ralentissement de la croissance sectorielle pourrait pousser le titre à une baisse notable à court et moyen terme.
Une forte corrélation avec les cycles économiques fait de Bombardier un pari risqué. Les craintes de récession à venir et la forte concurrence dans le secteur pourraient entraver sa croissance.
Le changement d’orientation vers la fabrication d’avions d’affaires semble bien fonctionner pour Bombardier. Malgré ses pertes, l’amélioration du profil de marge et le renforcement de son bilan pourraient faire de son redressement une histoire de croissance convaincante . La poursuite du désendettement réduira probablement ses charges d’intérêts, ce qui aura un impact positif sur ses résultats.
L’amélioration des finances semble déjà intégrée au cours de l’action, justifiant la reprise de Bombardier depuis l’an dernier. Il sera important de surveiller l’évolution de la croissance de ses bénéfices trimestriels si la situation macroéconomique se détériore en 2023.
